Finansal olmayan
şirketler borçlarını kurumsal bonolar şeklinde çarpıcı biçimde artırdılar.
TAHVİL PİYASASININ SON 20 YIL GÖRÜNÜMÜ
2008-2018 yılları
arasında küresel kurumsal tahvil ihracı, krize yol açan yıllarda yıllık
ortalama 864 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında yıllık ortalama 1,7
trilyon ABD dolar seviyesinde.
2018 yıl sonu itibariyle, finansal
olmayan şirketler tarafından dünya genelinde ihraç edilen toplam tahvillerin
toplam tutarı 2008 yılında 12.95 trilyon ABD Dolarına
ulaşmıştır. Gelişmiş ülkelerde 2018 itibariyle toplam küresel ödenmemiş tutarın, şirket tahvil
hacimlerinin % 70 oranında arttığını, 2008'de 5.97 trilyon dolardan 2018'de
10.17 trilyon dolara yükseldiğini görmekteyiz. Gelişen ülkelerde rakamsal boyut 2018 yılında, on yıl önceki
seviyesine kıyasla% 395 artarak toplamda 2.78 trilyon ABD Doları tutarına
ulaştı.
2007 yılında 898 milyar
ABD Doları tutarında olan gelişmiş ekonomilerdeki finansal olmayan
şirketlerin yıllık tahvil ihracı, 2017 yılında 1,5 trilyon ABD Dolarına
ulaşarak 2018 yılında 1,2 trilyon ABD Dolarına geriledi.
GELİŞMİŞ VE
GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ŞİRKET TAHVİL İHRAÇ EDEN ŞİRKET SAYISI 2007’de 1133’DEN 2017 YE 2327 YE YÜKSELDİ.
Ancak, 2018’de bu rakam 1.789’a geriledi.
Gelişmekte olan piyasalarda tahvil ihraç eden şirket sayısı 2007 yılında 347 , 2016 yılında 1917 oldu 5,5 kat arttı.
2016 yılında gelişmekte olan
pazarlarda fiilen tahvil ihraççı sayısı gelişmiş pazarlardaki ihraççı sayısını
aştı. Ancak son iki yılda sayı oldukça azaldı.
ABD ve Avrupalı şirketler tarafından
kurumsal tahvil ihracı
ABD'deki ortalama borçlanma büyüklüğü, 2000-2007 döneminde ortalama 479 milyon ABD dolarından 2008-2018 döneminde 837 milyon ABD dolarına yükselmiştir.
Avrupalı finansal olmayan şirketler tarafından kurumsal tahvil ihracı oldukça farklı bir model sunmaktadır. 2009 yılında şirket tahvil ihracında büyük bir artış yaşandıktan sonra Avrupa'da yıllık tahvil ihracı miktarındaki büyüme, küresel ihracata oranla mütevazı kalmıştır. Kriz öncesi ortalama 250 milyar ABD doları ile karşılaştırıldığında, yıllık ortalama ihraç kriz sonrası yıllarda% 54 artarak 385 milyar ABD dolarına çıkmıştır. Aynı şekilde, şirket tahvil ihracı yapanların sayısı 2000-2007 döneminde yılda ortalama 258 şirketten% 53 artarak bir sonraki dönemde 396'ya yükselmiştir.
Şirket tahvil ihraçları yoluyla
yaratılan borç miktarında belirgin bir artışa rağmen, ABD'deki ihraççı
sayısının belirli bir artış göstermediğini ortaya koymaktadır
2000-2007 döneminde, ortalama 605
ABD'li finansal olmayan şirket her yıl şirket tahvil piyasalarına yöneldi,
ortalama sayı kriz sonrası dönemde 646 ihraççıya yükseldi.
ÇİN VE GELİŞEN ÜLKELER
Çin'de 2016 yılında şirket ortalama borçlanma rakamı 590 milyar ABD doları
tutarındadır. Her yıl tahvil ihraç eden Çinli şirket sayısı, 2007 yılında 68
ihraç eden kuruluştan 2016 yılında 1451 ihraç eden kuruluşa hızlı bir artış
göstermiştir.
2016 yılında zirveye ulaşan Çin'de
tahvil ihracı son iki yılda 2015 seviyesine kadar geriledi.
TAHVİL DERECELENDİRME NOTU VE DAĞILIMI
YATIRIM YAPILABİLİR YATIRIM YAPILABİLİR DIŞI
2000-2007 döneminde, BBB anonim tahviller, küresel yatırım notu
ihracının ortalama% 38,9'unu oluştururken, 2008-2018 döneminde ortalama% 44,1
ve 2018'de% 53,8'e ulaştı. AA cinsinden tahvillerin yıllık ortalama payı
2000-2007 ve 2008-2018 dönemlerinde% 16,7'den% 13,7'ye, AAA tahvillerinin%
5,4'ten% 2,3'e geriledi.
Öte yandan, yatırım dışı kalite ihracı
kompozisyonundaki değişim, farklı bir niteliğe sahiptir. BB cinsinden tahvillerin küresel yatırım dışı not ihracında
ortalama yıllık payı 2008-2018 döneminde kriz öncesi dönemde% 35,2'den
2008-2018 döneminde% 49,4'e yükselmiş ve 2018 itibariyle% 53,9'a ulaşmıştır. B
notu sayıları, iki dönem arasında ortalama% 57,5'den% 44,3'e düşmüştür.
Global kurumsal bono derecelendirme
endeksi
Küresel kurumsal tahvil derecelendirme
endeksi 1980’den bu yana genel ihraç kalitesinde yapısal bir zayıflama eğilimi
de ortaya koymaktadır. 1980’lerde en düşük ihraççı kalitesi 13.28 iken, 1997’de
13.02’ye düşmüştür.
Şu anda endeks
son 9 yılda BBB + 'nın altında kaldı. 2018 itibariyle, endeks 13.34'tür, yani
ortalama şirket tahvili yaklaşık olarak BBB derecesine sahiptir.
