ABD büyüme rakamı ne diyor ?

DestekFX Piyasa takip ve forexsaati  programlarında yorumlarımızı takip edenler, istihdam ve büyüme rakamlarında piyasanın aksine pozitif beklentiler içerisinde olduğumuzu, büyüme rakamı için 1-1.5 bandında bir rakam beklenirken, bandın üzerinde bir büyüme rakamıyla karşı karşıya kalmayı beklediğimizi işaret etmiştik. Özel sektör tarım dışı istihdam rakamı da beklenenin üzerinde geldi.

Sadece bu iki veriye bakarak ekonominin geneline dair yorum yapmak içinde çok büyük hataları barındıracak olsa da, görünen o ki ABD ekonomisi için iyimser olmayı gerektiren veriler yavaş yavaş da olsa birikiyor. Coşkulu olmasa da şimdilik tatmin edici büyüme var. FED, ekonominin geneline dair ipucu veren tüm ekonomi ile hemen hemen aynı anda değişim gösteren, mevcut duruma dair bilgi içeren verileri dikkate alınıyorsa varlık alım programında azaltım takviminin açıklanmasına, bir adım daha yaklaştık diyebiliriz.

Sıra bu akşam saat 9 'da gelecek FOMC notlarında. O saate kadar kısmen "dolar değerli" bir seyir izlenebilse de, daralan bantlardan çıkmak için bu akşam gelecek açıklamaları görmek gerek.

BAKIR - ORTA VADE GÖRÜNÜM

Verileri beklerken boş durmayalım...Polonya Zlotisi

31 temmuz çarşamba gün ortası BIST100 - VOB30

31 Temmuz Son Virajda EURUSD ve ALTIN

ÇARŞAMBA ÖNCESİ ALTIN

Çarşamba öncesi EURUSD ne gösteriyor ?

30 Temmuz

Büyüme, FOMC, Tarım dışı istihdam..Eylül'de gel dedirtecek mi ?

Normal koşullarda çok fazla beklenti yaratması beklenmeyen temmuz ayı FOMC toplantısı, bu kez normalin dışında. Aynı gün açıklanacak büyüme rakamlarından sonra FOMC'den varlık alım programının devamına  veya yavaş yavaş sonlandırılmasına) dair sinyaller arıyor olacağız.

FED'in eylül ayında varlık alımında azaltıma gideceği beklentisi giderek kuvvetleniyor. Eylül ayı ile birlikte aylık 85 milyar dolar olan varlık alım programında  % 20 oranında azalma beklentiler dahilinde.

FED'in varlık alım programının azaltması gerekir diyenlerin elinde birkaç veri seti var. Birincisi işgücü piyasası. Emek piyasası tarihsel ortalamalara göre çok kötü noktada ama bir "kıpırdanma" var. Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı bu durumda önemli, işgücü piyasasında geçici kıpırdanma mı var, yoksa yavaş da olsa yukarı yönde trend mi oluşuyor, tartışacağız. İşgücü piyasasında iyileşme kalıcı hal alıyorsa varlık alımında azaltım için eylül ayı ideal bir ay olabilir.

Ekonomik aktiviteyi ölçen veriler çok parlak olmasa da FED ekonominin bütününe bakarken "en geniş" göstergelere odaklı. Bu göstergeler ekonomi ile yaklaşık aynı anda değişim gösteren, ekonominin "mevcut" durumu hakkında bilgi veren, yani "çok gecikmeli" gelmeyen veriler. Tarım dışı istihdam, kişisel gelir, üretim vs. Bu veriler ekonomi ile ilgili birçok sorunu gizliyor olabilir ama yine de FED için önemli. Son gelen tüketici güveni, konut sektöründeki son 5 yılın en iyi rakamları üzerine, çarşamba günü 1-1,5 aralığında beklenen büyümeden daha yüksek bir rakam, cuma günü 200.000'e yakın tarım dışı istihdam rakamı, şu an için ABD'de "yeterince büyüme" yaşanıyor şeklinde yorumlanacak, ve varlık alımında azaltım eylül ayında geliyor dedirtecektir.

ABD hisse senetleri piyasasındaki güçlü seyir, VIX endeksindeki diplere yakın sakinlik piyasalarda stresin azaldığına işaret ediyorsa bu durum FED'in elinde eylül başlangıcı için koz olabilir.

Görevi Ocak 2014 yılında bırakacak olan Bernanke, o tarihe kadar piyasaların eline harareti biraz düşmüş de olsa bir ateş topu bırakmak istemeyebilir, bireysel fikri varlık alım programında azaltım olmadan görevi yeni  başkana devretmek olabilir ama gelen veri seti eylül başlangıcını zorlarsa kendisine fazla seçenek kalmayabilir. ABD için dışsal bir şok (nasıl bir şok olacaksa) yaşanmadan, petrol fiyatlarında ani ve kalıcı gibi görünün artış yaşanmadan FED'in varlık alımının devamını izah etmesi zor olabilir. 

Güne Başlarken

ALTIN NE OLURSA NE OLUR ?

Altın grafiksel anlamda incelenirken başlangıç yılı 2002 ve fiyat 250 dolar seviyeleri de alınsa, 2009 ve 700 dolar seviyeleri de alınsa içinde bulunduğumuz seviyeler aynı önemli noktalara işaret ediyor. O yüzden çok gerilere gitmeden, FED'in parasal genişleme ile altın fiyatlarını yukarı yönde desteklediği 2008-2009 dönemini başlangıç noktası olarak ele aldık.

Altın için temel anlamda söylenebilecek 3 başlık var. Üç başlığı uzun dönem için teker teker inceleyelim:

1. FED'in varlık alım programı : Altın fiyatını 700 dolardan 1900 dolara çıkaran ana etki bol ve ucuz dolardı. Şimdilerde bu bol ve ucuz doların sonuna yaklaşıldığı yorumları güçleniyor. FED'in varlık alım programını önce yavaşlatma ve akabinde bitirme planı artık FED üyeleri tarafından daha yüksek sesle ifade ediliyor. Burada bol ve ucuz doların reel ekonomide beklenen pozitif etkiyi yaratmadığı ve bu yüzden bitmesi gerektiği fikri de var, ABD ekonomisinin yavaş da olsa iyileştiği, istihdam yarattığı , bu yüzden bol likiditenin piyasalarda balon yarattığı fikri de. Eğer ekonomik verilere bakarak varlık alım programı azaltılacak, hatta eylül ayında bu plan uygulanmaya başlanacak düşüncesiyle ekonomik verilere bakarsak evet bir toparlanma var, özellikle konut sektörü son 5 yılın en iyi seviyelerine yükseldi, istihdam piyasasında da kıpırdanma var. Eğer bu durum geçici değilse FED bir an önce varlık alım programını azaltmalı. Tersi durumda yaşanan pozitif durum geçici olarak düşünülüyor, önümüzdeki dönemde iyi verilerin bir trend oluşturması beklenmeli deniyorsa 2013 sonunda önce varlık alım programında azaltma beklenmemeli.

Bu durumda senaryolar

Varlık alım programında azaltım = doların değer kazanması = altının değer kaybetmesi

Varlık alım programına devam = değersiz dolar= altın fiyatlarının en azından düşüşü durdurup, dip oluşturup, bir miktar toparlanması

Uzun vadede ekonomik veriler tarafından bakılınca enflasyon yaratılmadan altında kalıcı yükseliş beklemek zor olabilir.

2. Altın rafine maliyetleri : Altında üretim maliyetleri dünyanın değişik yerleri için 300 dolardan 3000 dolara kadar değişen bir yelpazeye işaret etse de ortalama 1150 dolarlık bir maliyet ifade edilebilir. Bu durumda orta-uzun vadede altının 1150 altına inmesi mantıklı değil, denirse, üretim maliyetinin altında madenler kapanır fikri çok sağlıklı olmayabilir. Çünkü bir madenin kapanması ile o madenin tekrar faaliyete geçmesi arasında ciddi fark var. Yani üretim maliyetine dayalı rakam çok doğru olmayabilir.

3. Vadeli piyasalarda yaşananlar : Bizce en önemli konu bu. Altını 1500 dolardan 1200 dolar altına iten sebep vadeli piyasalarda kağıt üzerinde çok yüklü miktarlardaki altın satışıydı. Son günlerde  (yaklaşık 1300 dolar seviyesine denk gelen günler) vadeli piyasalarda düşüş yönünde pozisyonların azalması, hatta yükseliş yönünde yeni pozisyonlar açılması sözkonusu. Bu durum, yani en azından altında short pozisyonların kapanması düşüşü durdurabilirken, yükselişle beraber bu pozisyonların kapanması, ilaveten long pozisyonların açılması altın fiyatını 1450 dolar seviyesine kadar çıkarabilir.

GRAFİKLER NE DİYOR ?

Orta vadeli bakış açısıyla 1150-1160 seviyesi 700 dolardan başlayıp 1900 dolara giden hareketin %61.8'lik fibonacci seviyesi idi. Şimdilik bu seviyede tutunup güç alarak %50 seviyesi olan  1310 dolar seviyesine ulaşıldı. 1310 üzerinde kalındıkça orta vadede 1450 seviyesi hedef olabilir.

Daha kısa vadeli işlemler için 1320 seviyesi üzerinde kalındıkça 1350 ilk hedef olacaktır. Bu seviyenin üzerinde 1410 direnci mevcut. Aşağıda destek olarak 1280 seviyesini görebiliriz.

ÖNÜMÜZDEKİ HAFTA NE OLACAK ?

BU HAFTANIN GÜNDEMİNDE 31 TEMMUZDA AÇIKLANACAK ABD BÜYÜME RAKAMLARI VE AYNI GÜN FED TOPLANTISI VAR. 2 AĞUSTOS'TA DA TARIM DIŞI İSİHDAM VERİSİNİ GÖRECEĞİZ.

BÜYÜME RAKAMLARI GEÇEN DÖNEM BEKLENTİNİN ALTINDA 1.8 OLARAK GELMİŞTİ. AY SONUNDA AÇIKLANACAK RAKAM İÇİN DE 1-1.5 ARALIĞI, HATTA 1'İN ALTI KONUŞULUYORDU. FAKAT PERŞEMBE GÜNÜ  DAYANIKLI TÜKETİM MALI SİPARİŞLERİ BEKLENENİN ÇOK ÜZERİNDE GELDİ. BU VERİYE KONUT PİYASASININ YÜKSEK RAKAMLARINI EKLERSEK BÜYÜME RAKAMINI 1'İN ALTINDA BEKLEMEK SÜPRİZ BEKLEMEK OLABİLİR.

1 veya 1'in altında gelecek büyüme rakamı altın fiyatını yukarı itebilirken, 1.5 ve üzeri büyüme rakamı altın fiyatlarını destek bölgelerine çekebilir.

FED toplantısından gelebilecek açıklamalar içinse her yöne çekilebilecek ifadelere hazırlıklı olmakta fayda olabilir.