Normal koşullarda çok fazla beklenti yaratması beklenmeyen
temmuz ayı FOMC toplantısı, bu kez normalin dışında. Aynı gün açıklanacak
büyüme rakamlarından sonra FOMC'den varlık alım programının devamına veya yavaş yavaş sonlandırılmasına) dair
sinyaller arıyor olacağız.
FED'in eylül ayında varlık alımında azaltıma gideceği
beklentisi giderek kuvvetleniyor. Eylül ayı ile birlikte aylık 85 milyar dolar
olan varlık alım programında % 20
oranında azalma beklentiler dahilinde.
FED'in varlık alım programının azaltması gerekir diyenlerin
elinde birkaç veri seti var. Birincisi işgücü piyasası. Emek piyasası tarihsel
ortalamalara göre çok kötü noktada ama bir "kıpırdanma" var. Cuma
günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı bu durumda önemli, işgücü
piyasasında geçici kıpırdanma mı var, yoksa yavaş da olsa yukarı yönde trend mi
oluşuyor, tartışacağız. İşgücü piyasasında iyileşme kalıcı hal alıyorsa varlık
alımında azaltım için eylül ayı ideal bir ay olabilir.
Ekonomik aktiviteyi ölçen veriler çok parlak olmasa da FED
ekonominin bütününe bakarken "en geniş" göstergelere odaklı. Bu
göstergeler ekonomi ile yaklaşık aynı anda değişim gösteren, ekonominin
"mevcut" durumu hakkında bilgi veren, yani "çok gecikmeli"
gelmeyen veriler. Tarım dışı istihdam, kişisel gelir, üretim vs. Bu veriler
ekonomi ile ilgili birçok sorunu gizliyor olabilir ama yine de FED için önemli.
Son gelen tüketici güveni, konut sektöründeki son 5 yılın en iyi rakamları
üzerine, çarşamba günü 1-1,5 aralığında beklenen büyümeden daha yüksek bir
rakam, cuma günü 200.000'e yakın tarım dışı istihdam rakamı, şu an için ABD'de
"yeterince büyüme" yaşanıyor şeklinde yorumlanacak, ve varlık
alımında azaltım eylül ayında geliyor dedirtecektir.
ABD hisse senetleri piyasasındaki güçlü seyir, VIX
endeksindeki diplere yakın sakinlik piyasalarda stresin azaldığına işaret ediyorsa
bu durum FED'in elinde eylül başlangıcı için koz olabilir.
Görevi Ocak 2014 yılında bırakacak olan Bernanke, o tarihe
kadar piyasaların eline harareti biraz düşmüş de olsa bir ateş topu bırakmak
istemeyebilir, bireysel fikri varlık alım programında azaltım olmadan görevi
yeni başkana devretmek olabilir ama
gelen veri seti eylül başlangıcını zorlarsa kendisine fazla seçenek
kalmayabilir. ABD için dışsal bir şok (nasıl bir şok olacaksa) yaşanmadan,
petrol fiyatlarında ani ve kalıcı gibi görünün artış yaşanmadan FED'in varlık
alımının devamını izah etmesi zor olabilir.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder