Ekim ayına 2,2778 seviyesinden başlayan parite en yüksek
2,3066 en düşük 2,1897 seviyelerini gördü ve ay 2,2220 seviyesinden tamamlandı.
Ağustos ayının 2,2774 seviyesinden kapanışına göre ekim ayında % 2,4 oranında
gerileme yaşandı. Dolar endeksinin aylık bazda %1,1 oranında yükseldiği dönemde
gelişmekte olan ülke para birimleri daha fazla değer kaybettiler.
Pariteye dolar cephesinden bakınca Fed’in varlık alımını
sonlandırdığı ayda faiz artırım sürecinde iki başlığa odaklanıldığı görülüyor;
enflasyon ve ücretler.
ABD’de işsizlik oranı %6’nın de altına indi, eğer büyük bir
yol kazası olmazsa 2015 yılında Fed’in tam istihdam seviyesi olarak kabul
ettiği %5,5 seviyesine ulaşılacak. İstihdam piyasasında sorun ücretlerde,
ekonomik sistem istihdam yaratıyor fakat ücretlerde artış yok. Bu durum
yaratılan istihdamın kalitesizliğine yorumlanıyor. Enflasyon tarafında %2
seviyesine henüz ulaşılmadı, bu hedef yakalansa da Fed hemen faiz artırır mı
şüpheli.
Bir taraftan değerli dolardan şikayetçi Fed başkanları bir
taraftan iyi gelmeye devam eden ekonomik veriler Fed’in önümüzdeki dönemde
nasıl bir iletişim dil kullanacağı sorusunu gündeme getiriyor. Bir süre daha
faizin düşük kalacağına vurgu yapan Fed, makro verilerin iyileşmeye devam
etmesiyle birlikte aralık ayında “öngörülebilir bir süre daha sıfır faiz
politikasına devam” der mi ?
Faiz artırım döneminin başlangıcı olarak 2015 haziran ayı
genel kabul görmeye devam ediyor. Arada gelen bazı verilerle veya Fed bölgesel başkanlarının
açıklamalarıyla faiz artırımı bazen 2015 nisan, bazen 2015 eylül dönemine öne
alınıp öteleniyormuş gibi görünse de şimdilik 2015 ortası faiz artırımı bizce
de makul bir zamanlama barındırıyor.
Bu durumda, her ne kadar beklentiler bir çeyrek öne-ileriye
oynuyor olsa da 2015 yılı faiz artırım yılı olacak. Bu durumda doların değer
kazanması, Fed istemese de, kaçınılmaz. Doların ana vatanına dönmesi ihtimali,
parasal genişleme döneminde bol ve ucuz dolar politikasından istifade eden
gelişmekte olan ülkeleri zorlayacak. Bu zorlamayı bir kırılma olarak görmesek
de baskı hissedilmemesi imkansız diye düşünüyoruz.
Stresin ölçülmesinin en sağlıklı yolunun ABD 10 yıllık
tahvil faizinin izlenmesi olduğunu düşünüyoruz. Ekim ayı içinde 2,20
seviyesinin altına inilse de son durumda 2,33 seviyesindeyiz. Tahvilde 2,50
seviyesi aşılmadan bir baskıdan bahsetmek için erken olabilir. Bu durumun TL
açısından anlamı ise;
Dolar/TL paritesinde şimdilik 2,20-2,25 aralığı muhafaza
ediliyor. Fakat, özellikle kasım ayının ilk haftası açıklanacak ABD verileri
ekonomide güçlenmeye işaret ediyorsa 2,25 seviyesi tekrar zorlanabilir. 2,25
seviyesi aşılırsa yukarıda ilk hedef 2,30 olarak görülüyor. Tersi olur da,
makro veriler Fed’i hızlı adım atmama noktasında haklı çıkarırsa paritede
tekrar 2,20 seviyesi aşağı zorlanabilir. Bu durumda 2,16 seviyesini güçlü
destek olarak görüyoruz.
Destekler: 2,20-2,16-2,10
Dirençler: 2,25-2,30-2,39
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder