Euro ekim ayında da dolara karşı değer kaybetmeye devam
etti. Parite ay içinde en yüksek 1,2885 en düşük 1,2485 seviyelerini gördü,
ekim ayı 1,2520 seviyesinden tamamlandı.
Fed ve dolar cephesinden değerlendirmeyi USDTRY analizinde
yapmıştık, EURUSD için tekrara düşmeden, euro cephesinden değerlendirmeye
geçelim.
Ekim ayının ana konusu ECB’nin parasal genişlemeye gitme
adımları ve bankacılık sektörü stres testleriydi. Hedefli refinansman
operasyonunun (TLTRO) ilk turunda
katılımın hayal kırıklığı yaratmasına sebep olarak gösterilen stres testi
sonuçları pek parlak değil. Bunun öncesinde testin kurgulanma yöntemi de
sorgulanabilir. Stres testi yüksek enflasyon ortamında 11 bankanın zorda
olduğunu gösterdi. Fakat şu an Euro Bölgesi için enflasyon değil deflasyon
tehlikesi var. Ve bu tehlikenin aşılacağına dair sağlam bir dayanak da
görülmüyor.
Son dönemde gelen, hayal kırıklığı yaratan bölge makro
verileri Draghi’ye parasal genişleme için dayanak oldu. Alman ekonomisinin de
küçülüyor olması ECB üzerindeki Bundesbank baskısını (tam olmasa da) azaltmış
görülüyor. ECB önce covered bonds alımıyla başladı, devamında şimdilik erken
olduğunu düşünsek de şirket tahvilleri alımı bekleniyor. Copy-paste Fed veya
Boj benzeri bir genişlemeyi ECB’den beklemek mümkün değil ama ECB artık rahat
hareket etmek için bahar aylarına göre daha uygun koşulları buluyor.
ECB’nin amacı bölge içinde kredi mekanizmasını canlandırıp
tüketimi artırıp enflasyonda kıpırdanma görmek. Bu amaca ulaşmak için negatif
faiz uygulamasından TLTRO’a, oradan varlığa dayalı menkul kıymet alımına kadar
gelindi. Fakat ECB istediği hedefe ulaşabilecek mi? Tasarrufun cezalandırılmasıyla
tüketime yönelim olmayacağına inanıyoruz. Kredi kullanmaya gereksinim zorla
edindirilemiyor. Önce bölge içinde hala eksik olan güvenin tesis edilmesine
ihtiyaç var. 18 ayrı ülkenin değişik öncelikleri, değişik sorunları varken,
sadece ortak para birimi birlikteliği ile mali birlik olmadan, bir merkez
bankasının yapabilecekleri de bir yere kadar. İtalya, Fransa gibi ülkeler
yapısal reform yapmamakla eleştirilirken, sorunlu ülkeler kemer sıkma
politikasına isyan ederken Merkel bütçede tavizsiz sıkı duruşdan bahsediyor.
Bir taraftan doları mecburen değerli kılmak zorunda olan
Fed, diğer taraftan euro’yu değersiz kılma adımları atan ve atması beklenen
ECB, EURUSD için düşüş senaryolarını güçlü kılıyor. Paritede yükselişler satış
fırsatı olarak değerlendiriliyor.
Paritede 2,25 seviyesi şimdilik güçlü bir destek. Fakat
kasım ayı içinde ABD’den güçlü ekonomik veriler, Euro Bölgesi’nden zayıflamanın
devamına işaret eden veriler gelirse paritede aşağı yönde baskı devam edecek.
1,25 seviyesinin altında en yakında destek 1,20 seviyesinde. ECB’den beklenen
adımların hızlanması veya Euro Bölgesi ekonomisinin daha da kötüleşmesi
durumunda 1,20 seviyesi yıl sonu hedefi olabilir. Tersi durumda atıl kalan bir
ECB senaryosunda 1,25 seviyesi şimdilik kısa vadeli dip olabilir.
Destekler: 1,25-1,23-1,20
Dirençler: 1,2750-1,29-1,30
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder