Güç Yanılgısı: Piyasa Kırılganlığı Neden Unutulur?

Şu anda dünya piyasalarında (özellikle ABD, Avrupa ve Japonya’da) herkesin farkında olduğu bir gariplik var: ekonomik riskler artıyor ama piyasalar hâlâ yükseliyor. Hisse senetleri, tahviller, özel yatırımlar — hepsi sanki hiçbir sorun yokmuş gibi tırmanıyor. Bunun nedeni, yatırımcıların hâlâ “faizler yakında düşecek, işler düzelir” inancına sıkı sıkıya sarılması.

Ama perde arkasında ciddi riskler birikiyor:

1. Yapay zeka balonu:
   Şirketler yapay zekâya deli gibi para harcıyor. Bu hem borsayı hem ABD ekonomisini yapay şekilde şişiriyor. Hatta bazı ekonomistler “yapay zekâ olmasa ABD resesyondaydı” diyor. Bezos bile bunun “iyi bir balon” olduğunu söylemiş ama sonuçta balon, patlaması kaçınılmaz.

2. Kredi piyasasında tehlikeli rahatlık:
   Şirket tahvillerinin faiz farkı (spread) aşırı daraldı, yani yatırımcılar risk alıp neredeyse hiç ek getiri kazanmıyor. Bu da “ufak bir sarsıntı gelse bile büyük düzeltme gelir” sinyali.

3. ABD’de siyasi ve kurumsal çürüme:
   ABD giderek “gelişmekte olan ülke” gibi davranıyor. MAGA (Trump yanlıları) hareketi Fed’e baskı yapıyor, devlet kurumları zayıflıyor. Üstelik hükümet kapanması yüzünden ekonomi verileri bile düzgün gelmiyor; piyasalar adeta “kör uçuş” yapıyor.

Ek olarak, enflasyonun yeniden yükselme ihtimali var. Eğer bu gerçekleşirse Fed faiz indiremeyecek ve bugünkü “iyimserlik partisi” anında bitecek. Tahvil fiyatları düşer, borçlanma maliyetleri fırlar.

Yani özetle:

• Piyasalar şu anda “her şey yolunda” havasında.

• Ama bu hava, yıl sonuna doğru büyük bir düzeltme veya mini çöküşe dönüşebilir.

• “FOMO” (kaçırma korkusu) hâlâ piyasayı sürüklüyor, herkes trene atlamış durumda.

• Fakat bu birikmiş riskler patlarsa, kimse hazırlıksız yakalanmak istemez.

AI (yapay zeka) harcamaları hype yaşıyor. Büyük kurumsal AI harcamaları piyasayı destekliyor; bazı oyuncular bunun balon olabileceğini açıkça söylüyor. ( Nvidia/OpenAI ekosistemi haberleri örnek).

Kredi spreadleri çok dar. Kurumsal borç için ödenen primler on yıllık ortalamaların altında; hata payı zayıf. Bu, küçük negatif şokların bile kredi repricing (yeniden fiyatlama) başlatabileceği anlamına geliyor.

ABD kurumsal/politik işleyişindeki bozulma bariz. Politik/kurumsal risk algısı yüksek; hükümet kapanması/veri aralığı gibi unsurlar bilgi akışını bozuyor ve belirsizliği artırıyor. 

Kısa vadeli enflasyon riski yükseliyor. Son 6 aylık veri akışı enflasyonda yeniden hızlanma gösterebilir; 15 Ekim 2025 CPI raporu önem taşıyor. Eğer enflasyon tekrar yükselirse Fed’in kolay para beklentisi bozulur.

Önümüzdeki 3 aylık dönemde ne olabilir?

Üç olası senaryo var

1) Kaldığı yerden devam-Uzun süren risk-on (İyimser senaryo) — Olasılık: %30

• Tetikleyici: Fed beklentilerinde yumuşama, AI gelirleri beklentileriyle uyumlu güçlü re-rating.

• Etki: SP500 daha da yükselir; kredi spreadleri daralır; tahvil getirileri düşer; DXY zayıflar; altın yatay / hafif düşüş.

• Kritik izlenecek konu: AI sermaye haberleri (ör. büyük GPU/deal finansmanları), Fed konuşmaları, kurumsal kazançlar.

2) Temel senaryo — düzeltme — Olasılık: %45

• Tetikleyici: Kredi spreadlerinde sınırlı genişleme ya da enflasyon veri sürprizi (yukarı) / Fed sıkı duruş söylemi.

• Etki: SP500 %10–20 geri çekilebilir; yüksek riskli krediler baskı altında; tahvil getirileri yükselir; altın kısa süreli yükselir (güvenli liman), DXY güçlenir.

3) Kısa çöküş / panik senaryosu — Olasılık: %25

• Tetikleyici: Büyük özel borç iflası, AI finansmanında beklenmeyen çöküş (ör. dev bir data-center projesi iptali), ABD veri şoku/kurumsal kriz.

• Etki: Likidite sıçraması, kredi repricing, SP500 hızla %25+ düşebilir; tahvil getirileri sert yükselir (risk primi+faiz etkisi); altın volatil, ilk aşamada düşüp sonra güvenli liman alımıyla toparlanabilir.

                                         Dikkat edilmesi gereken noktalar

1. CPI (ABD) — 15 Ekim 2025: Yukarı sürpriz → Fed kolay para beklentisini zayıflatır; piyasada sert satış.

2. Büyük AI finansman/deal haberleri : Pozitif momentum besler; aşırı risk iştahı teyitçisi.

3. Kredi spreadlerinde günlük genişleme >20–30 bp: Sistemik risk artışı sinyali.

4. Büyük ETF nakit çıkışı/girişleri (ör. SPY net büyük çıkışlar vs VOO/IVV inflow patterns) — likidite ve perakende davranışı açısından önemli.

                               

Fakirin altını "gümüş"

2023'ün başından bu yana altının fiyatı dolar bazında neredeyse %60 arttı. Bu, dalgalı birkaç haftanın ardından Amerika'nın S&P 500 endeksi de dahil olmak üzere, dünyanın önde gelen hisse senedi endekslerinden daha fazla bir yükseliş anlamına geliyor.

Mantık, gümüş fiyatlarının altın fiyatlarıyla benzer şekilde hareket etmesi gerektiğini söylüyor. O da nadir, parlak ve dayanıklı bir metal olup, binlerce yıldır mücevher ve para üretiminde kullanılıyor. Bu köklü değer saklama rolü, yatırımcıların endişeli olduğu zamanlarda ona da bir “güvenli liman” cazibesi kazandırıyor. Altında olduğu gibi, dünyadaki sınırlı gümüş miktarı da onu enflasyona karşı iyi bir koruma aracı yapmalı. Nitekim her iki metalin son yükselişi, yatırımcıların jeopolitik kaos ve sürekli artan fiyatlar konusundaki endişeleriyle paralel gerçekleşti. Üstelik faiz oranları yükseldiğinde genellikle düşme eğiliminde olmalarına rağmen bu sefer yükselmeyi başardılar.

Teori böyle söylese de pratikte madencilik arzı ve endüstriyel talep farklılıkları nedeniyle gümüş-altın fiyat oranı sürekli değişiyor. Uzun vadede bu durum, gümüş yatırımcıları için yıllarca hayal kırıklığı yarattı. 1970'lerde bir ons altın almak için 30 ila 40 ons gümüş satmanız gerekiyordu; bugün bu oran 90’a çıkmış durumda.

Spekülatörler de gümüş yüzünden zarar gördü. 2007-2009 küresel finans krizinden sonra zayıflayan sanayi talebi ve güvenli liman varlıklarına olan ilginin artması nedeniyle gümüş fiyatı daha çok yatırımcıların keyfine bağlı hale geldi. Bunun sonucu olarak gümüş-altın fiyat oranı uzun yıllar altın fiyatına paralel hareket etti. Gümüşe yatırım yapmak, altına kaldıraçlı yatırım yapmaya benzer bir hale geldi ki bu durum, normalde kredi kullanarak kaldıraçlı yatırım yapmak zorunda kalan hedge fonlar için büyük bir fırsattı. Ancak 2010’ların sonuna doğru bu ilişki bozuldu ve gümüş bir anda yatırımcıların gözünden düştü, spekülatörler büyük kayıplar yaşadı.

Şimdi ise gümüş tekrar revaçta. Merkez bankaları yıllardır altın rezervlerini artırıyor. Eylül ayında Rus haber ajansı Interfax, hükümetin yakında gümüş de satın almaya başlayacağını bildirdi. 2021’den sonra ilk kez, geçen yıl gümüş borsa yatırım fonları net giriş kaydetti. Bu yıl New York’taki tüccarlar, Londra’daki altın stoklarını hızla tüketti; çünkü ilerleyen dönemde ithalata ek vergiler gelebileceğinden endişeliler. Ancak gümüşe olan talep daha da hızlı arttı—öyle ki Atlantik aşırı fiyat farkı, gümüş külçelerinin ticari uçuşlarla taşınmasını bile kârlı hale getirdi.

Daha da önemlisi, arz ile talep arasındaki açığın genişlemesi, bu çılgınlığın devam edeceğini gösteriyor. Silver Institute’a göre, madencilik ve geri dönüşüm yoluyla sağlanan yıllık gümüş arzı son on yılda biraz azaldı. Aynı dönemde sanayi talebi, büyük ölçüde güneş panellerinde kullanılan gümüş nedeniyle %50’den fazla arttı. Büyük miktarda güneş paneli üreten Çin’in ithalatı hızla yükseldi. Madencilik kapasitesi kısa sürede artırılamayacağından, bu dengesizlik gümüş fiyatlarını bir süre daha yukarı taşıyacak gibi görünüyor.

Dünya daha da karmaşık ve gergin bir yer haline geldikçe, yatırımcıların güvenli liman varlıklarına olan ilgisinin azalması zor görünüyor. Öte yandan, hükümetlerin değer saklamak için ABD’nin erişemeyeceği alternatifler araması için giderek daha fazla sebep var. Son dönemde merkez bankalarının altın almasının büyük nedenlerinden biri de bu. Kimileri Donald Trump gibi kripto paraları rezervlerine eklemeyi düşünebilir. Ancak aynı işi görebilecek başka bir değerli metal daha var.

Trump tarifelerle Amerika'nın sorunlarını çözemeyecek

 Trump yönetimi, ABD’nin dış ticaret açıkları nedeniyle mağdur olduğunu savunarak tarifeleri (gümrük vergilerini) çözüm olarak öne sürüyor. Ancak, tarifeler ne ticaret açığını kapatır ne de üretim sektöründeki istihdamı geri getirir.

ABD, 1982’den beri cari açık verirken, Almanya ve Japonya fazla vermesine rağmen, ABD’nin ekonomik büyüme oranı onları geride bırakmıştır. Fakat ekonomik büyüme tek başına halkın refahını garanti etmez; ABD'de gelir eşitsizliği artmış, işçiler iyi ücretli imalat sektöründeki işlerini kaybetmiş, reel ücretler duraklamış ve üniversite mezunu olmayanların yaşam beklentisi düşmüştür.

Tarifeler, ABD dolarının güçlenmesine neden olarak ihracata zarar verir ve ithalatı artırır. Aynı zamanda, üretimde kullanılan ara malların fiyatlarını yükselttiği için yerli sanayiyi de olumsuz etkiler. Sonuç olarak, ticaret dengesi iyileşmez ve imalat sektörü canlanmaz.

ABD'nin ekonomik sorunlarını çözmek için daha iyi politikalar geliştirilmelidir. Önerilen çözümler arasında daha adil bir vergi sistemi, büyük şirketlerin piyasa gücünü sınırlamak, sağlık sistemini iyileştirmek ve iş gücü eğitimini artırmak yer alıyor. Ancak Trump yönetimi bu tür reformlar sunmuyor.

ABD'nin dış borçlarının büyük bir kısmı doğrudan yabancı yatırımlar (FDI) ve hisse senedi yatırımlarından oluşuyor ki bunlar ekonomik büyümeyi desteklemiştir. Örneğin, Nippon Steel’in US Steel’deki hissesi Trump tarafından bile olumlu karşılanmıştır.

ABD’nin temel sorunu düşük ulusal tasarruf oranı ve yüksek yatırımlardır. Federal bütçe açığını kontrol altına almak, ticaret açığını ve imalat sektöründeki düşüşü iyileştirebilir. Ancak mevcut yönetim, sorunun yanlış noktasına odaklanarak tarifeleri bir çözüm gibi sunmaktadır.

Göçmen Sorununun Ekonomik Boyutu

Kontrolsüz göç ülkenin ekonomik yapısını çeşitli şekillerde etkiler.

İstihdam Piyasası Üzerindeki Baskı: Göçmenlerin iş gücüne katılımı, yerli iş gücü üzerinde baskı oluşturur. Özellikle düşük vasıflı işlerde yerli işçilerle rekabet artar. Göçmen işçilerin düşük ücretlerle çalışmaları, ücretlerin genel seviyesini düşürür. 📉👷‍♂️

Kayıt Dışı Ekonomi: Göçmenlerin önemli bir kısmı kayıt dışı çalışır. Bu durum, vergi gelirlerinin azalmasına ve iş güvenliğinin düşmesine yol açar. Kayıt dışı ekonomi, haksız rekabete neden olarak kayıtlı işletmelere zarar verir. 📊🚫

Kamu Harcamalarının Artması: Göçmenlere yönelik sağlık, eğitim, barınma ve sosyal hizmetler gibi kamu harcamaları artar. Bu durum, kamu bütçesi üzerinde ek yük oluşturur ve kaynakların farklı alanlara yönlendirilmesini zorlaştırır. 💸🏥📚

Konut Piyasası: Göçmenlerin yoğun olarak bulunduğu bölgelerde konut talebi artar, bu da kira fiyatlarının yükselmesine neden olur. Yüksek kiralar, yerli halkın barınma maliyetlerini artırır ve düşük gelirli aileleri olumsuz etkiler. 🏠💰

Sağlık Hizmetlerine Erişim: Göçmenlerin sağlık hizmetlerine olan talebi, sağlık sisteminde aşırı yoğunluğa neden olur. Sağlık hizmetlerinin kalitesinde düşüş ve bekleme sürelerinde artış görülür. 🏥⏳

Sosyal Hizmetler ve Yardımlar: Sosyal yardım ve destek programlarına olan talep artar, bu da mevcut sistem üzerinde ek yük oluşturur. Yardım programlarının sürdürülebilirliği ve etkinliği konusunda sorunlar yaşanır. 🤝📈

Ekonomik Dengesizlikler: Göçmenlerin yoğun olarak bulunduğu bölgelerde ekonomik ve sosyal dengesizlikler artar. Bölgesel kalkınma farklılıkları daha belirgin hale gelir. 🌍⚖️

Bu ekonomik sorunların çözümü, uzun vadeli ve bütüncül politikalar gerektirir. 🛠️🕰️

Türkiye’de Vergi Yapısı ve Adaleti: Sorunlar ve Çözümler 📊📉

Dolaysız Vergilerin Toplanamaması ve Dolaylı Vergilerin Yüksekliği 🧾📈

Türkiye'de vergi sisteminin en temel sorunlarından biri, dolaysız vergilerin toplanamaması nedeniyle dolaylı vergilere ağırlık verilmesidir. Bu durum, mükelleflerin vergi yükü algısının yüksek olmasına ve kayıt dışılığa yönelmesine neden olmaktadır. Kayıt dışı ekonomik faaliyetlerin yaygınlaşması, verginin tabana yayılmasını engellemektedir.

Vergi Yükü ve Adaleti: Kimden, Ne Kadar Vergi Alınıyor? 🤔💰

Toplanan vergi miktarının yetersiz olmasının yanı sıra, bu vergilerin kimlerden toplandığı ve kimlerin üzerine ne tür bir yük oluşturduğu da önemli bir sorundur. Türkiye’deki vergi yükünün önemli bir bölümü, vergilendirilmesi en kolay kesim olan ücretlilerden yani sabit ve dar gelirli kesimden alınmaktadır. Bu kesim de vergi yükünü belirgin bir şekilde hissetmektedir.

Dolaylı Vergilerin Payı: Vergi Kayıpları ve Kayıt Dışı Ekonomi 💸🚫

Vergi kayıpları, vergi kaçakları ve kayıt dışı ekonomi nedeniyle toplanamayan vergi tutarının bazı yıllarda toplanan vergilerden daha yüksek olması, vergi toplama faaliyetlerinin etkinsizliğini açıkça göstermektedir.

Vergi Afları, Muafiyetler ve İstisnalar: Adalet ve Güvenilirlik Sorunları ⚖️🔄

Vergi aflarının, vergi muafiyetlerinin ve istisnalarının sık sık gündeme gelmesi, vergisini düzenli ödeyen mükelleflerde haksızlığa uğradıklarına dair bir kanaat oluşturmakta ve bu mükelleflerin sonraki dönemlerde vergiden kaçınmalarına yol açmaktadır.

Vergi Mevzuatının Karmaşıklığı: Anlaşılırlık ve Denetim Sorunları 📚❌

Vergi mevzuatının karmaşıklığı, mükelleflerin vergi uygulamalarını kavramasını güçleştirmektedir. Daha sade, basit, anlaşılır ve az ayrıcalıklı bir vergi düzenlemesi yapılması gerekmektedir. Ayrıca, vergi denetimlerinin etkinliği de artırılmalı ve eğitimli eleman sayısı artırılmalıdır.

Sonuç  📝🔍

Türk vergi sisteminin tarihsel gelişimine bakıldığında, Osmanlı Devleti'nden gelen mali ve idari problemlerin Cumhuriyet dönemine de yansıdığı görülmektedir. Günümüzde, özellikle 2000'li yılların başından itibaren uygulamaya alınan reformlarla kamu mali dengeleri yeniden tesis edilmeye başlanmıştır.

Ancak, vergi adaletine zarar veren faktörlerin tamamen ortadan kaldırıldığı söylenemez. Özellikle kayıt dışı ekonomi nedeniyle devletin dolaylı vergilere yönelmesi, vergi adaletini olumsuz etkilemektedir.

Vergi afları ve muafiyetler, devlet gelirlerini erozyona uğratmakta ve gelir idaresinin güvenilirliğine zarar vermektedir. Bu tür uygulamalar, vergi kaçırmanın suç sayılmadığı algısını yaygınlaştırmaktadır.

Öneriler 🌟

• Vergi kanunlarının basit ve anlaşılır olması
• Mevzuatın sade olması
• Vergi bilincinin yerleştirilmesi
• Sistemin vergi adaletini sağlayıcı olması
• Kayıt dışı ekonominin önlenmesi

Bu düzenlemelerle, Türkiye’de daha adil ve etkin bir vergi sistemi oluşturulabilir. 💼💡

Apple ve Yapay Zeka: Beklenenin Ötesinde mi, Geride mi? 🤖🍏

Ne zaman yeni bir teknoloji ortaya çıksa, gözler Apple'a çevrilir. Steve Jobs döneminde, Apple çığır açan teknolojileri bir sonraki sahip olunması gereken cihaza dönüştürmesiyle ünlüydü. 

Ancak artık işler değişti. Bu hafta tanıtılan Apple Intelligence, üretken yapay zeka girişimi, beklenen etkiyi yaratamadı. Apple, yapay zeka olanaklarını küçültmüş gibi görünüyor ve bu, şirketin önemli bir teknolojide geride kaldığı endişelerini artırıyor. 

Üretken yapay zekanın çok yönlülüğü belirsizlik yaratıyor. Bilgisayarlarla etkileşimde daha doğal bir yol mu sunacak, yoksa sadece yeni özellikler mi ekleyecek? Apple, bu hafta bunların hepsini olmaya çalıştı ama aceleyle hiçbirini iyi yapamayabilir. 

Apple'ın iç yapay zeka teknolojisi geride kaldığı için OpenAI ile bir anlaşma yaparak ChatGPT'yi cihazlarına getirdi. Ancak bu entegrasyon pek de kusursuz görünmüyor ve uzun vadede nasıl işleyeceği belirsiz. 

Eğer en gelişmiş yapay zeka sistemleri insan seviyesinde zekaya ulaşırsa, Apple’ın bu alanda öne çıkması gerekiyor. Gelişmiş bir Siri, e-postalarınızı, mesajlarınızı ve uygulamalarınızı kullanarak sizin adınıza eylemde bulunabilecek. Ancak, bunu başarmak zor olacak. 

Apple'ın sonunda üretken yapay zekayı cihazlarına getirmesi, bu hafta borsa değerine 260 milyar dolardan fazla değer kattı. Ancak bu, Apple'ın yapay zekanın tüm potansiyelini ortaya çıkaracak anahtarı bulduğu anlamına gelmiyor. 

Enflasyon Nedir ve Nasıl Kontrol Edilir?

Enflasyon, mal ve hizmetlerin fiyatlarının genel olarak yükselmesi anlamına gelir. Şirketler, ürünlerinin fiyatını belirlerken üretim maliyetlerine, ürünlerine olan talebin hassasiyetine ve piyasadaki konumlarına göre bir kâr payı eklerler. Ancak birçok şirket, fiyatlarını belirlerken marjinal maliyet veya marjinal geliri hesaplamaz. Bu kavramları kullanmak zordur çünkü:

1. Para Nötr Değildir: Üretim miktarı, piyasadaki para miktarına bağlıdır.
2. Farklı Ürünler: Şirketler genellikle çeşitli ürünler üretir ve her bir ürün için ayrı ayrı maliyet hesaplamak pratik değildir.

Ayrıca, bir makinede çalışan bir işçi için kapasite sınırına kadar ek maliyet sıfıra yakındır. Tam kapasite çalışılmadıkça, işsizliği artırmak ve talebi azaltmak bazen enflasyonun artmasına bile neden olabilir.

Talep Azaltma Politikaları

Talebi kısarak enflasyonu kontrol etmeye çalışmak, sadece belirli koşullarda işe yarar. Dayanıklı ürünlerin fiyat düşüşünün, dayanıksız ürünlerdeki fiyat artışını geçmesi gerekir, ancak bu genellikle gerçekleşmez. Son dönemde, faiz oranları yükseltilse bile enflasyonun düşmemesinin sebebi, üretimin kısılmasıyla gıda gibi dayanıksız ürünlere olan talebin artması ve üretimin azalmasıdır.

Faiz Oranlarının Rolü

Faiz oranlarının ekonomiye etkileri karmaşıktır:

• Yatırımlar: Faiz oranları düştüğünde bile yatırımın artması garanti değildir, çünkü yatırımların temel belirleyicisi genellikle talep seviyesidir.
• İflaslar: Faiz oranlarının yükselmesi, borçluluğu yüksek olan şirketlerin iflas riskini artırarak talebi baskılayabilir ve ekonomiyi daraltabilir.

Öneriler

Enflasyonu düşürmek için, talebi kısarak değil, arz sorunlarını çözerek yaklaşmak önemlidir. Faiz artışlarının ekonomiyi olumsuz etkilememesi için kamu yatırımlarıyla talebi desteklemek de faydalı olabilir

Amerikan doları neden bu kadar güçlü ve güçlü doların küresel ekonomi üzerindeki etkilerini nedir?

 ABD'nin büyümesi güçlü kalırken ve yatırımcıların Fed'in faiz oranlarını düşüreceğine dair beklentileri azaldıkça , ABD piyasalarına para akın etti ve dolar hızla yükseldi. Ticaret ağırlıklı para birimleri sepetine göre bu yıl %4 yükseldi.  Başkanlık seçimi yaklaşırken ve hem Demokratlar hem de Cumhuriyetçiler Amerikan üretimini teşvik etmeye kararlıyken , dünya yeni bir güçlü dolar jeopolitiği döneminin eşiğinde.

Yen ve wonun zayıflığı Amerika ile diğer ülkeler arasındaki faiz oranlarındaki uçurumdan kaynaklanıyor. Güney Kore'nin iki yıllık devlet tahvilleri %3,5 civarında, Japonya'nınki ise sadece %0,3 getiri sunarken, aynı zamanda vadesi gelen Amerikan Hazine tahvilleri %5 getiri sunuyor. Amerika'da faiz oranları belirgin şekilde yüksek kalırsa, getiri arayan yatırımcılar basit bir seçimle karşı karşıya kalacak ve kararları doları destekleyecek.

Kaynak: Economist

2024 Yılının İlk Çeyreğinde Altın Talebi Sekiz Yılın Zirvesinde

2024'ün ilk çeyreği, altın talebinde adeta bir rekor kırıldı. Tezgah üstü piyasalar ve merkez bankalarının artan ilgisi, altın talebinin bu denli yükselmesine ön ayak oldu. Dünya Altın Konseyi'nin son raporuna göre, bu çeyrek altın talebi %3 artışla tam 1.283,3 metrik ton oldu ve bu, 2016'dan bu yana gördüğümüz en yüksek rakam.

Merkez Bankalarının Rolü Büyük!

Merkez bankaları, özellikle gelişen piyasalardan gelen sürdürülebilir alımlarla altının piyasada sağlam bir yer edinmesine katkıda bulunuyor. 2024 ilk çeyreğinde merkez bankalarının altın alımları toplam 290 metrik tonu buldu, bu da 2000 yılından bu yana gördüğümüz en güçlü başlangıcı işaret ediyor.

Rekor Kıran Altın Fiyatları

Altın fiyatları bu yıl rekor üstüne rekor kırarak, Comex'te işlem gören altın vadeli işlemleri GC00’de 19 Nisan'da ons başına 2.413,80 dolara ulaştı. Altın fiyatlarının bu denli yükselmesinde yüksek jeopolitik riskler ve makroekonomik belirsizlikler etkili oldu.

ETF Çıkışları ve Küresel Dinamikler

Küresel altın ETF'leri, ilk çeyrekte 114 metrik ton çıkış yaşarken, toplam varlıklar %4 düşüşle 3.113 metrik tona geriledi. Ancak, külçe ve madeni para yatırımlarında yıllık %3 artış yaşandı, bu da toplamda 312 metrik tonluk bir artışa işaret ediyor.

Geleceğe Bakış

Dünya Altın Konseyi'ne göre, altın piyasası, özellikle merkez bankalarının destekleyici tutumlarıyla, 2024'te de güçlü kalmaya devam edecek. Spekülatörler ve stratejik yatırımcılar, altın ETF talebinde belirleyici olmaya devam ediyor. Uzun vadede, beklenen faiz indirimleri ve süregelen jeopolitik faktörler, altın yatırımını destekleyecek önemli unsurlar arasında yer alacak.

Borsa İstanbul'da Yatırımcılar Arasındaki Büyük Uçurum

BIST hisse senedi piyasasında yatırımcıların sayısı ve portföy değerleri dikkat çekici bir büyüme gösterdi. 2024 yılının ilk çeyreğinde yatırımcı sayısı, 52 bin 725 kişilik bir artışla 8 milyon 216 bin 62 kişiye ulaştı. Bu süreçte, toplam portföy değeri de %23.3 artarak 5,1 trilyon liraya yükseldi.

Halka arzlar, Borsa İstanbul'da (BIST) özellikle küçük yatırımcıları cezbetti. Ancak ilginç bir şekilde, toplam portföyün %80'ini temsil eden 4 trilyon 105,6 milyar lira, sadece 19 bin 62 "büyük yatırımcı" tarafından yönetiliyor. Diğer taraftan, BIST'te yatırım yapanların %99.8'ini oluşturan 8 milyon 196 bin 981 kişinin portföyü toplamın yalnızca %19.9'una denk geliyor.

Mart ayında yerli yatırımcıların portföyleri %2.1 küçülerek 3 trilyon 209,7 milyar liraya gerilerken, yabancı yatırımcıların portföyü %2.7 büyüyerek 1 trilyon 916,5 milyar lira oldu. Ocak-mart dönemi itibarıyla yerli yatırımcıların portföyü net %23.5, yabancı yatırımcılarınki ise %23.1 büyüdü. Son bir yılda ise yerli yatırımcıların portföyü %95.1, yabancılarınki ise %194.6 artarak rekor bir büyüme kaydetti.

Dikkat çeken bir diğer nokta ise, BIST'te yatırımcıların %53.3'ünü oluşturan 4 milyon 376 bin 573 kişinin portföyleri 10 bin TL'nin altında. Bu "küçük yatırımcılar", toplam portföy değerinin sadece %0.2'sine sahip. Bununla birlikte, portföy büyüklüğü 100 bin ile 250 bin TL arasında değişen 656 bin 295 kişi toplamda 104,8 milyar lira yönetirken, 500 bin ile 1 milyon lira arasında portföyü olan 225 bin 494 kişi ise toplamda 157,9 milyar liralık portföyü kontrol ediyor.

Bu veriler, Türk borsasının dinamiklerini ve yatırımcı profillerini ortaya koyarken, küçük yatırımcıların toplam içindeki görece küçük payını ve yatırım piyasasındaki büyük oyuncuların hakimiyetini de gözler önüne seriyor.

GPT-4'ün Piyasaya Sürülüşünden Bir Yıl Sonra Yapay Zekanın Ekonomik İzleri

Open AI'nin en gelişmiş yapay zeka modeli ve çığır açan robot sohbet uzmanı chat gpt'nin arkasındaki bir tür beyin olan gpt -4'ü piyasaya sürmesinden bu yana neredeyse bir yıl geçti . O dönemde Amerika'nın teknoloji sektörünün piyasa değeri, genel anlamda yarı yarıya arttı ve hissedarlara 6 trilyon dolar değer kazandırdı. Bazı teknoloji firmaları için artan gelir, çok yüksek hisse fiyatlarıyla eşleşmeye başlıyor. gpt -4 gibi modelleri eğitmek ve çalıştırmak için kullanılan çipleri tasarlayan Nvidia, 21 Şubat'ta dördüncü çeyrekte çarpıcı sonuçlar bildirdi ve piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaştı. yapay zeka çılgınlığı, teknolojiyi geliştirmek için büyük harcama yapan Alphabet (Google'ın kurumsal ana şirketi), Amazon ve Microsoft da dahil olmak üzere diğer teknoloji devlerinin hisse fiyatlarını da artırdı.

Aynı zamanda büyük teknolojinin yapay zeka yazılımı satışları da düşük kalıyor. Geçtiğimiz yıl yapay zeka , Microsoft'un bulut bilişim bölümü Azure ve ilgili hizmetlerdeki gelirlerdeki büyümenin yalnızca beşte birini oluşturdu. alphabet ve amazon yapay zeka ile ilgili satışlarını açıklamıyor ancak analistler bu satışların Microsoft'tan daha düşük olduğundan şüpheleniyor. yapay zeka borsasındaki yükselişin devam etmesi için bu firmaların bir noktada hizmetlerini müşterilerine satarak ciddi para kazanmaları gerekecek. Bankalardan danışmanlık şirketlerine ve film stüdyolarına kadar dünya çapındaki işletmelerin Chat gpt benzeri araçları geniş ölçekte kullanmaya başlaması gerekiyor. bu tür "üretken" yapay zekanın gerçek dünyada benimsenmesi söz konusu olduğunda şirketler ihtiyatlı adımlarla ilerliyor. Ancak bu küçük adımlar bile beyaz yakalı çalışmanın değişen doğasına işaret ediyor.

 

 

Önceki teknolojik gelişmeler insanların ofislerde yaptıklarında devrim yarattı. Daktilonun yaygınlaşması bazı işçileri işsiz bıraktı: "Bu küçük makinenin yardımıyla bir operatör, yarım düzine memurun kalemle yaptığı yazışmalardan daha fazlasını bir günde gerçekleştirebilir ve daha iyi iş yapabilir" dedi bir gözlemci. 1888. Yaklaşık bir yüzyıl sonra bilgisayarın ortaya çıkışı, yüksek vasıflı çalışanları daha üretken hale getirmesine rağmen bazı düşük seviyeli idari görevleri ortadan kaldırdı. Bir makaleye göre bilgisayar, 1970'lerden 1990'lara kadar işgücü talebinin üniversite eğitimli işçilere doğru kaymasının yarısından fazlasını açıklıyor. Son zamanlarda, covid-19 salgınının tetiklediği ve video konferansın mümkün kıldığı evden çalışmanın yükselişi, beyaz yakalıların günlük ritimlerini değiştirdi.

 

Üretken yapay zeka benzer şekilde derin değişikliklere yol açabilir mi? Önceki teknolojik atılımlardan alınacak ders, ekonomi genelinde bunların karşılığını almanın yıllar almasıdır. Ortalama bir firmadaki ortalama çalışanın yeni çalışma yöntemlerine alışması için zamana ihtiyacı vardır. Kişisel bilgisayarın üretkenlik kazanımları, yaygın olarak kullanıma sunulmasından en az on yıl sonrasına kadar gerçekleşmedi. Şu ana kadar ekonominin genelinde yapay zekânın neden olduğu bir üretkenlik artışına dair bir kanıt bulunmuyor . Boston Consulting Group'un  yakın tarihli bir anketine göre yöneticilerin çoğunluğu, yapay zeka konusundaki "aldatmacanın ötesine geçmenin" en az iki yıl alacağını söyledi . başka bir danışmanlık şirketi olan oliver wyman'ın yakın zamanda yaptığı araştırma, yapay zekanın benimsenmesinin "henüz daha yüksek üretkenlik seviyelerine dönüşmediği" sonucuna varıyor.

 

Fed'in Beklenmedik Hamlesi ve Avrupa'nın Sıkışmışlığ

Merkez bankalarının sıkı para politikaları, ekonomi dünyasının uzun süredir aşina olduğu bir gerçekti. Ancak 13 Aralık 2023'te Fed'in beklenmedik bir dönüş yaparak 2024'te faiz oranlarını düşürmeyi planladığını açıklaması, finans piyasalarında yeni bir sayfa açıyor. Bu karar, Wall Street'te alım çılgınlığına yol açtı ve yatırımcıların gözlerini Amerikan ekonomisine dikti. Peki, Fed Başkanı Jerome Powell'ın bu stratejik pivotu, parasal genişlemeye doğru küresel bir eğilimi tetikleyecek mi?

 

Avrupa'nın İkilemi ve Enflasyonun Düşüşü

 

Bu yeni dönem, Avrupa Merkez Bankalarını zor bir duruma sokuyor. Daha önce faiz indirimlerine karşı çıkan ECB ve İngiltere Merkez Bankası, şimdi Fed'in izinden gitmek zorunda kalabilir. Ancak asıl soru şu: Avrupa, ABD'nin aksine, daha gevşek bir para politikasına gerçekten ihtiyaç duyuyor mu?

 

Amerika'nın Enflasyon Savaşı ve Avrupa'nın Soğuk Ekonomisi

 

2023'te ABD'de enflasyonun %3,5'in altına düşmesi bekleniyor. Buna rağmen, işgücü piyasası hâlâ kızgın ve ücret artışları, enflasyon hedefleriyle uyumsuz bir hızda ilerliyor. Amerika ekonomisi, Fed'in desteklemesine pek ihtiyaç duymuyor gibi görünse de, Avrupa'da durum farklı. Enflasyonun düşüşü ve üretimdeki zayıflık, ECB için gevşek para politikasına geçiş yapmayı daha mantıklı kılıyor.

 

Maliye Politikası ve Geleceğe Yönelik Adımlar

 

Amerika'nın pandemi sırasında ve sonrasında uyguladığı teşvikler, enflasyonu yukarı çekerken, Avrupa daha temkinli bir yaklaşım benimsedi. Bu farklılık, ECB'nin 2024'te politikalarını gevşetmesi gerektiğini işaret ediyor. Aksi takdirde, 2008 ve 2011'deki gibi şahin yanlış adımlarını tekrarlamış olacak.

 

Sonuç: Ekonomik Dengelerde Yeni Bir Dönem

 

Fed'in bu hamlesi, küresel ekonomide yeni bir dönemin başlangıcı olabilir. Ancak, bu yeni dönemin getireceği riskler ve fırsatlar, merkez bankalarını ve piyasaları önemli kararlar almaya zorluyor.

Hisse Senetleri: Altın Çağın Yankıları ve Yapay Zekanın Yükselişi

Son zamanlarda hisse senetleri piyasaları, tarihi bir yükseliş sergiliyor. Amerikan hisse senetleri, Ekim ayından bu yana %21'lik bir artışla, 2022'nin başındaki zirvesini geride bıraktı. Avrupa hisse senetleri, iki yılın ardından rekor kırmayı başardı, ve Hindistan ekonomisi, uzun süredir beklenen büyümesini gerçekleştiriyor. Hatta Japon hisse senetleri bile, yıllar süren düşüşten sonra 1989'daki seviyelerini aşmayı başardı. Bu, her türlü engellemeye rağmen gerçekleşen olağanüstü bir başarıdır.

 

Piyasalarda yaşanan bu sıra dışı yükseliş, küresel çapta devam eden ticaret savaşları, gerçek savaşlar ve korumacı politikalar gibi zorluklara rağmen devam ediyor. Bu durum, piyasa dinamiklerinin ne kadar dirençli olduğunu gösteriyor. Ancak, Wall Street'teki değerlemeler ve teknoloji şirketlerindeki aşırı yükselişler, bir balonun varlığına işaret ediyor olabilir. Özellikle, yapay zeka ve Nvidia'nın elde ettiği başarılar, hisse senetlerini yükseltiyor.

 

Nvidia'nın çipleri üzerine kurulu yapay zeka optimizmi, piyasalardaki yükselişi destekliyor. Ancak, yapay zekanın geleceği hala belirsizken, bu yükselişin sürdürülebilirliği konusunda şüpheler var. Ekonomi, enflasyon ve hükümet politikaları gibi faktörler, gelecekteki büyüme oranlarını etkileyebilir.

 

Bu eşsiz dönemin, hisse senetleri piyasasında yeni bir altın çağın başlangıcını temsil ettiği söylenebilir. Ancak, yatırımcıların aşırı iyimserlikten kaçınarak, gelecekteki gelişmeleri dikkatle takip etmeleri gerekiyor. Yapay zeka, ekonomideki üretkenlik artışlarını destekleyebilir, ancak bu teknolojinin etkileri zamanla netleşecektir.

Geleceğe Bakış: Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

 

Yapay zeka ve teknoloji hisselerindeki yükseliş, piyasalarda yeni bir heyecan yaratıyor. Ancak, bu coşkunun sürdürülebilir olup olmadığı, teknolojinin nasıl entegre edileceği ve ekonominin genel performansıyla yakından ilgilidir. Yatırımcılar, kararlarını verirken bu faktörleri göz önünde bulundurmalı ve potansiyel risklere karşı dikkatli olmalıdır.

 

Deneyimli yatırımcıların temkinli yaklaşımları, piyasalardaki aşırı iyimserliğin tehlikelerine dikkat çekiyor. Gelecek on yılda, reel özsermaye getirisinin %4 civarında olması bekleniyor; bu, yatırımcıların kararlarını dikkatli bir şekilde değerlendirmesi gerektiğini gösteriyor.

 

Sonuç olarak, hisse senetleri piyasası, özellikle yapay zeka ve teknoloji odaklı hisselerde, önemli bir döneme giriyor. Bu dönem, yüksek potansiyel getirileri beraberinde getirirken, aynı zamanda belirsizlikleri ve riskleri de içeriyor. Yatırımcılar, bu yeni dönemde başarılı olmak için, piyasa dinamiklerini ve ekonomik göstergeleri yakından izlemeli ve buna göre stratejilerini şekillendirmelidir.

2024'ün Göz Alıcı Trendleri: Güneş Pillerinden Süper Kahraman Filmlerine

2024, teknoloji ve kültür alanında dikkat çekici gelişmelere sahne olacak. Bu yazıda, güneş pilleri inovasyonundan süper kahraman filmlerine kadar bazı önemli trendleri inceliyoruz. İşte 2024 yılında takip etmeniz gereken bazı kritik başlıklar:

 

Uzay Yarışında Yeni Boyutlar: SpaceX ve Yeni Rakipler

Elon Musk'ın SpaceX'i, Falcon 9 roketiyle maliyetleri düşürerek oyunun kurallarını değiştirdi. 2024'te, tamamen yeniden kullanılabilir Starship roketi ve Rocket Lab'ın Neutron roketi gibi yeniliklerle bu maliyetlerin daha da azalıp azalmayacağını göreceğiz.

Chatbotlar: İnsanlıkla İlişkilerinde Yeni Bir Dönemeç

ChatGPT, kullanıcı sayılarıyla rekorlar kırdı, ancak 2023'ün ortalarında bir plato yaşadı. 2024, chatbotların popülaritesinin artıp artmayacağı veya belirli görevler için daha özelleşmiş alternatiflerin ön plana çıkıp çıkmayacağı açısından kritik bir yıl olacak.

 

Perovskit Güneş Pilleri: Yeni Bir Enerji Devrimi

Perovskit hücreleri, fotovoltaik teknolojide yeni bir döneme işaret ediyor. 2024'te Amerika, İngiltere, Güney Kore ve İsveç'ten firmaların bu hücreleri piyasaya sürmesi bekleniyor, bu da yenilenebilir enerji sektöründe önemli bir gelişme olabilir.

Yenilenebilir Enerjide Kömürü Geride Bırakmak

Uluslararası Enerji Ajansı'na göre, yenilenebilir enerji kaynakları, 2024'te kömürü geçerek dünyanın en büyük tek elektrik kaynağı olabilir. Bu, enerji sektöründe bir dönüm noktası olacak.

 

Süper Kahraman Filmlerinin Geleceği

2023'te gölgede kalan süper kahraman filmleri, 2024'te "Kaptan Amerika: Cesur Yeni Dünya" ve "Deadpool 3" gibi yapımlarla geri dönüş yapmayı hedefliyor. Bu filmler, çeşitlilik ve yaratıcılık açısından bir yenilik getirecek mi, yoksa eski kalıplarını sürdürecekler mi?

Kahve Fiyatlarında Yükseliş

Küresel kahve tüketiminin üretimi geride bırakmasıyla, 2024'te kahve fiyatlarında bir artış görebiliriz. Bu durum, tüketicileri ve üreticileri nasıl etkileyecek?

 

Çocuk Felciyle Savaş

2024, çocuk felcinin tamamen ortadan kaldırılma potansiyeline sahip bir yıl olabilir. Bu, global sağlık için büyük bir zafer olacak.

 

Otonom Araçların Geleceği

Robotaksi konsepti, teknolojik zorluklarla karşılaştı, ancak 2024'te bu alanda önemli ilerlemeler bekleniyor. Acaba bu teknoloji, halkın güvenini kazanabilecek mi?

Kuantum Hesaplamanın Pratik Uygulamaları

Kuantum bilgisayarlar, teorik olarak büyük potansiyele sahip, ancak 2024'te bu teknolojinin pratik uygulamaları konusunda somut adımlar atılacak mı?

Darbeler ve Politik İstikrarsızlık

Son yıllarda artan darbe girişimleri, 2024'te de devam edecek mi? Bu, özellikle Sahra Altı Afrika için önemli bir soru.

 Çin'in Otomobil İhracatındaki Yükselişi

Elektrikli araçlara geçişle birlikte, 2024'te Çin otomobil ihracatında liderliği ele alabilir. Bu, global otomotiv endüstrisinde önemli bir değişim anlamına gelebilir.

Bitcoin neden bu yıl neredeyse %150 oranında yükseldi?

Kripto para fiyatları 2022'de yüksek faiz oranları nedeniyle ezildi. Dünyanın en büyük ve ikinci büyük kripto borsalarının kurucuları Changpeng Zhao ve Sam Bankman-Fried, şimdi her ikisi de mali suçlardan dolayı ceza almayı bekliyor. Düzenleyiciler baskı yapıyor. Ancak kripto sadece hayatta kalmakla kalmadı, bir kez daha yükselişe geçti: Bitcoin, yılın başındaki 16.600 dolar seviyesinden 11 Aralık'ta neredeyse iki yılın en yüksek seviyesi olan 45.000 dolara tırmandı.

Ne oluyor?

Öncelikle yok edilemezlik teknolojinin içinde var. Bitcoin, Ethereum ve diğer kripto paralar şirket değildir; iflas edip kapatılamazlar. İşlemlerin veritabanını koruyan blok zincir ağı kullanıyorlar. Kripto paraların daha değerli olacağını düşündüren sebepler var.

Birincisi…Kripto para tutmanın, teknoloji kullanımının yaygınlaştığı bir geleceğe dair bir iddiası var. Bazı ülkelerde insanlar tasarruflarını depolamak ve bazen de ödeme yapmak için zaten bitcoin ve stablecoin'leri (dolar gibi sağlam bir para birimine sabitlenmiş tokenlar) kullanıyor. Bunlar daha yaygın olarak kullanılabilir. Sanatçılar ve müzeler hâlâ NFT’ler oluşturuyor veya topluyor.

Patlama zamanlarında kripto endüstrisi çok fazla para topladı ve çok sayıda akıllı geliştiriciyi işe aldı. Geriye kalanlar sosyal medya uygulamaları veya kazan-kazan oyunları gibi yeni kullanımlar üzerinde çalışıyor.

İkinci neden ise, her yükseliş ve düşüş döngüsünde, kriptonun 1630'lardaki lale çılgınlığı ya da 1990'lardaki Beanie Babies çılgınlığı gibi bir balon olmadığının daha da netleşmesidir. Bitcoin değişken bir varlık olmasına rağmen fiyat geçmişi tek bir zirveden çok bir dağ silsilesine benziyor ve teknoloji hisseleriyle yakından ilişkili görünüyor. İnsanların bir portföyde sahip olabileceği diğer şeylerle paralel olmayan ve yukarı ve aşağı hareket eden bir varlık, yararlı bir çeşitlendirici olabilir.

Bitcoin'in kendisini ciddi bir varlık olarak kabul ettirmesi, son yükselişin kaynağı gibi görünüyor. Ağustos ayında bir Amerikan mahkemesi, Amerika'nın ana piyasa düzenleyicisi olan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun, bir yatırım şirketi olan Grayscale davasında  "keyfi ve kaprisli" olduğuna karar verdi.

Ekim ayında mahkeme kararını onadı. BlackRock ve Fidelity'nin de aralarında bulunduğu en büyük fon yöneticileri de etf'leri başlatmak için başvuruda bulundu.

Bitcoin'in geçmişte sunduğu getiriler ve bunun diğer varlıklarla olan korelasyonu göz önüne alındığında, mantıklı yatırımcılar bile çeşitlendirme amacıyla emeklilik fonlarından veya portföylerinden küçük dilimleri kriptoya koymayı düşündükleri için sonuç, nakit paranın Bitcoin'e hücum etmesi olabilir.

Kaynak: The Economist