DRAGHI Mİ SÜPRİZ YAPTI ABD BÜYÜMESİ Mİ ?

ECB'den başlayalım. Avrupalı'lar deflasyondan o kadar korkmuşlar ki ellerinde en azından 1 ay daha bekleyip veri görme imkanı varken sabredemediler ve ECB sürünen politika faizini 0.50'den 0.25'e çekti. Laf kalabalığının arasında en önemli konu negatif faize yapılan "biraz fazla" vurgu. Faiz indirimi şimdi olmasa 1 ay sonra zaten beklentiler dahilinde fakat tek gerçek süpriz olabilecek negatif faiz uygulaması, yani para tutanın cezalandırılması böyle giderse çok da uzak görünmüyor.

Birlik olmuş ama "bütünlük" olamamış, herbirinin ayrı derdi-ayrı öncelikleri olan AB ülkelerinde durum zaten parlak değil. İşsizlik rekor seviyelerde, finansal kesimin birbirine güveni yok, kredi mekanizması sağlıklı çalışmıyor, bankalarda kötü kredilerin oranı artıyor ve faiz indiriliyor. çare olur mu ? Hayır. ECB üzerinde Almanya baskısı azalmadan, kuzey-güney çatışması halledilmeden,ortak önceliklere odaklanmadan merkez bankasının faiz indirmesiyle sadece para ve sermaye piyasalarında çalkantı yaşanır. Nitekim faiz indirim haberinden sonra EURUSD 200 günlük ortalamasına ( 1.3275) çok yaklaştı.

Asıl süpriz ABD büyümesinde. Beklentileri oluşturanlar kimse, son dönemde fena halde yanılıyorlar. 2 beklenen büyüme 2.8 geldi. Detaya bakılınca stoğa üretim artmış, stok harici büyüme % 2. Sorun şurada, Amerikalı tüketmekte hala çok iştahlı değil. Hane halkı tüketimi 1.8'den 1.5'e gerilemiş.

Büyüme büyümedir. Gördüğüm kadarıyla yüksek büyüme rakamı sadece ALTIN'ı etkiledi 1295 görüldü. Asıl bu büyümenin piyasalara etkisi hafife alınmış gibi. Veya yüksek gelen büyümeden sonra karar vermek için bir de bugün gelecek tarım dışı istihdam rakamlarına bakalım dendi.

TARIM DIŞI İSTİHDAM SÜPRİZ YAPAR MI ?

Süprizlere alıştık, bir süpriz de tarım dışı istihdam rakamından gelebilir. Yine o meşhur "beklenti" kavramına bakıyoruz ve 120-130 bin arası bir rakam görüyoruz. Yani tarım dışı istihdam rakamı 120-130 bin civarı gelirse şimdilik ABD büyüme ve ECB faiz indirimi hikayesiyle devam.

RAKAM YÜKSEK GELİRSE

Mesela 150 bin üstü, bu durumda FED varlık alım programında azaltıma çok hevesli görünmese de aralık ayı için baskı hisseder.

DÜŞÜK GELİRSE

Rakam 100 bin ve altı gelirse varlık alım programı devam eder fikriyle dolar değer kaybeder. Dolarla değerlenen ne varsa değer kazanır.

KÖTÜ VERİ=YÜKSEK ALTIN

KÖTÜ VERİ= 1.34 ÜZERİNDE KALABİLEN EURUSD

SEN NE DÜŞÜNÜYORSUNUZ DERSENİZ ?

Hafta başından bu haftanın çok oynak, biraz fazla riskli olduğundan bahsetmiştik, veriden veriye savrulma ihtimali yüksek demiştik. Bu sabaha kadar bu fikir teyit edildi, öğleden sonra da mühürlenecek.

Risk almak isteyen, tarım dışı istihdam rakamı öncesi pozisyon almak isteyenler için önerimiz

1- Yüksek hacimli işlem yapmayın

2- Beklentim tarım dışı istihdam rakamında yukarıların değil aşağıların zorlanması. Yani ALTIN'da kısa süreli yükseliş,EURUSD'de tekrar 1.35'in zorlanması.

Temkinli yatırımcılar veri saatine kadar pozisyon almayacaklar, veriden sonra da hemen işlemlere yetişmek mümkün olmayacak çünkü SERT HAREKETLER YAŞANACAK. O yüzden  bu hafta onlar için hareketsiz geçsin, hafta sonu gelişmeleri değerlendirip biraz daha pahalıdan alsınlar veya biraz daha ucuza satsınlar.

Bunun haricinde

EURUSD : Veri saatine kadar 1.34 üzerinde kalmaya çalışacaktır. Yükselişte ilk durak 1.3480, düşüşte 1.3350. Kötü gelecek tarım dışı istihdam rakamı ile (zayıf dolar) 1.3550 hedef olur. İyi rakamla (güçlü dolar) 1.3290 ilk hedef.

ALTIN: Veri saatine kadar 1315 aşması süpriz olur...1300 altı da. Kötü veri ile 1320-1330 mümkün, iyi veri ile 1280 hedef.

Coşalım mı kanka ?

ABD'de borç tavanı sorunu ile tarafların "uzlaşmacı olmayan taraf" olarak anılmamak için görüşmelere başladığını izliyoruz. 

Görüşmelerin sert geçmesi ama basına çok da yansıtılmaması doğal. Büyük ihtimalle borç tavanı konusu 2 aya yakın bir dönem için ertelenecek, taraflar görüşmeye devam edecek, üzerlerindeki "uzlaşın" baskısından uzaklaşıp nefes alacaklar. 

Piyasalar zaten gecikse bile çözümün kaçınılmaz olduğuna inanıyordu. Sorun ne kadar kısa sürede (kesin çözüme ulaşmasa bile) aşılırsa öncelikle ABD sonrasında dünya ekonomisi için o kadar iyi. Kepenk kapalı kaldıkça büyümeden çalıyor. Çözümün açıklanması, beklentileri satın alıp gerçekleri satan piyasada, kritik noktalardan dönüşte yüksek kazançlar yaratmasa da kısa vadeli pozisyonlar kapanmayı tercih edebilir. 

Gözümüz ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde, rakam şu an 2.67 civarında. 10 yıllıklar 2.70 i aşmaya kalkarsa kar realizasyonları gelebilir. Sonraki aşamada biriken verileri doğru değerlendirmeye, verilere Fed'in nasıl tepki vereceğini hesap etmeye çalışacağız. Yani eski ama eskimeyen hikayeye dönüş kaçınılmaz. Fed varlık alımlarını ne zaman azaltır ? Borç tavanı sıkıntısı aşıldıktan sonra hasar tespit çalışmaları akabinde, gelen verilerle şunu görebiliriz; şu anki konjonktür ABD için varlık alımında azaltımın yıl sonuna kadar devamını mecbur kılıyor...

PİYASALARDA YELLEN ETKİSİZLİĞİ

Beyaz Saray Fed başkanlığına Janet Yellen'ın aday gösterileceğini açıkladı. 

Yellen Bernanke'ye ve genişlemeci para politikalarına en yakın isim. Fed tarihinde ilk kadın başkan olmanın yanı sıra başkan yardımcılığından başkan koltuğuna oturan ilk lider olma durumunda olacak. 

Obama başkan adaylığı için ilk önce Summers ismini öne sürmüş, piyasalar da bol ve ucuz dolar politikasından rahatsız olan, varlık alım programında azaltımı savunan Summers isminden çok da hoşnut olmamıştı. Şimdi Yellen başkansa neden coşku yok , neden altın yükselmiyor, neden dolar kaydadeğer kayıp yaşamıyor ? 

Çünkü gündemde Fed başkanlığından önce borç tavanı tartışmaları, ümit edilmese hatta korkulsa da ABD'nin mali uçurumdan aşağı yuvarlanma riski var. Taraflar arasında kaydadeğer uzlaşma adımları atılmış değil, sadece ABD'nin uçuruma gitmesine müsade edilmeyeceği açıklamaları var. ABD uçuruma yuvarlanmayacak ama nasıl, hangi taviz, hangi vade veya hangi şartlarla ? Bu sorular netleşmeden piyasalarda Yellen kutlamaları gecikecek.

Altın

Borç tavanı konusunda ABD'de henüz net bir gelişme yok. Çözümsüzlük sürdükçe hisse senetleri piyasasında sıkıntı artıyor. 

SP500 endeksi yükselen trend desteğine yakın. Risk iştahının artmasıyla yükselişler yaşanan borsalar geride kalınca altın ön plana çıkabiliyor. Altın 2 martta 1280 dolar seviyesinin altını gördükten sonra 1330 dolara dayandı. 

Borç tavanı konusunda çözüm bulunana kadar altının yükselmesi ihtimali güçlü. 1345, hatta 1370 seviyeleri mümkün. Mevcut şartlarda altın yatırım fırsatı olarak değil finansal sistemde doğabilecek krizde (kriz ihtimaline çok inanılmak istenmese de) sığınak görevi görebilir. Yaşanan hareket borç tavanı sorunu aşıldıktan sonra son bulabilir ama burada altın için yıkım beklemek de doğru olmayabilir. 

Sonraki aşamada FED'in hasar tespit çalışmalarından sonra varlık alım programına dair ne söyleyeceği beklenecek. FED mevcut durumdan farklı bir uygulamadan bahsetmezse yıl sonuna kadar  1275 altın dip ,1450 zirve seviyeleri olabilir.

Kısaca borç limiti tartışmaları öncesi normal kabul edilen döneme dönüş yaşanırsa, hala altın için düşüş trendindeyiz, 1275 altına ne sebeple iniliyorsa bir sonraki hedef 1200 dolar olabilir. Yükselişte 1345-1370-1400-1420-1450 dirençleri sırayla bekliyor. 

EYVAH VERİLER GELMİYOR ?

ABD'de borç tavanı meselesi için piyasalarda başlangıçta "rahat olalım, nasıl olsa çözülür" noktasından "çözüm gelmiyor, taraflar adım atmazsa galiba kötü olacak" düşüncesine doğru kayış var.

Kepenk kapatma her hafta büyümeden 0.1 puan alıyor. Piyasa için başka bir sıkıntı ise ABD verilerinin tatil nedeniyle açıklanmaması. Takvimi belli veriler açıklanmayınca sadece borsalarda yükseliş varsa risk iştahında azalma yok, korku yok, ABD 10 yıllık tahvil faizleri yükselmiyorsa şimdilik endişelenmeyelim ana fikriyle fiyatlama yapılmaya çalışılıyor. Haftalık verilerin bütün ekonomi içindeki payı ve piyasaları etkileme gücü tartışılabilir elbette fakat piyasa aktörleri bu veriler üzerinden FED'i çözmeye çalışıyor. Şimdi ABD tarafından veri trafiği kesildi, borç tavanı konusu aşılınca veriler nasıl gelecek, birikmiş verilere piyasalar nasıl tepki verecek, FED birikmiş verilere dair ne düşünebilir, asıl sorular bunlar...

Bu hafta çarşamba akşamına kadar borç tavanı konusunda bir açıklama gelmezse odağımız FOMC tutanakları olacak. Tutanaklar borç tavanı tartışmalarını ne kadar içinde barındırır? Çok fazla yoğunlaşma olmamışsa şaşırtıcı olmaz.Eylül ayı itibariyle komitenin geleceğe bakışının ipuçlarını arayacağız.. Kısaca FOMC tutanakları bu haftanın ,borç tavanı tartışmalarının süreceğini varsayarak, haftanın en önemli başlığı diyebiliriz.

Altın'da neler oluyor ?

Önce fiziki talepte ne var ona bakalım...Grafikleri tıklayarak büyütebilirsiniz.

Dünya Altın Konseyi'nin raporundan alınmış tabloda görünen şu;
2003 yılından 2013'e kadar kuyumculuk sektörü tarafından altın talebinde marjinal değişiklik yok, yaklaşık 2000 ton ortalama devam ediyor. 2010 - 2012 arasında ise, 3 yılda azalan talep var.
Bar ve sikke altında 2003-2012 arasındaki bariz talep artışı tabloda net.
Altın fonları 2009 yılında altın talebinde zirve yaptıktan sonra talepte gerilemeye başlamış.
Merkez bankaları 2009 yılına kadar azalarak devam etse de altın satmış, 2010 yılı ile birlikte altın almaya başlamışlar.

Aynı tabloya 2013 2. çeyreği için bakarsak bar altın talebi ve merkez bankalarının alımı devam ederken, altın fonları satmaya devam etmiş.

Aşağıdaki tabloda hangi 2012-2013 2. çeyrek kıyaslaması var. Ülke ülke ne yaşanmış görebiliriz.

2 çeyreğin karşılaştırmasında Hindistan fiziki altın talebini yüzde 71, Çin % 85, Japonya % 36, Mısır % 52, Türkiye % 73, ABD % 38, Almanya % 21 arttırmış. Fiziki altın talebi aynı dönemde İngiltere'de % 21, Fransa'da %50 azalmış.

Özetle : Altına fiziki talep fiyatın dramatik gerilemesiyle arttı, sert geri çekilmenin ana sebebi olan altın fonu satışlarında "kesinlikle sona gelindi" diyemiyoruz.

Aşağıdaki tabloda altın ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki ilişki görülebilir.

Şimdi de çok yüksek olmasa da altın ile Dolar endeksi korelasyonu

Altının hisse senetleri piyasası ile ilişkisini Dow endeksi üzerinden görelim

Şimdi eldeki verilerden sonra altın grafiğine bakalım

Grafik bugün için çok taze olmasa da aslında yeni birşey yok
Fiyat 1380 dolar, 100 günlük ortalama, üzerinde oldukça hedef 200 günlük ortalama olan 1460 seviyesi.
Hisse senedi piyasalarındaki gerileme,ABD 10 yıllıklarında 2.90'dan 2.75 altına gerileme ,Suriye gerginliği vs. fiyatı yukarı yönde destekleyen başlıklar. 1460 yolculuğunda arada 1420 molası olabilir, yani yükseliş yaşanacaksa 1420 civarında bir zorlanma mümkün, 1420'nin de aşılmasıyla daha hızlı hareket yaşanabilir.

Yükselişin devamı ne kadar sürebilir, kısa vadeli bir hareket mi yoksa 1500 üstü mümkün mü ?
Bunun cevabını haftaya cuma günü ABD tarım dışı istihdam verisiyle göreceğiz. Şimdilik fiyatta yukarıların zorlanması, aşağılara inmekten daha kolay olabilir.

PERAKENDE VERİSİ ÖNCESİ ALTIN VE EURUSD

Haftaya başlarken

Önce geçen haftanın son 3 günü yurt dışını takip etmeyenler için kısa bir özet:

FED üyelerinden ard arda aylık 85 milyar dolarlık tahvil alım programında sona yaklaşıldığının işareti geldi. Chicago,Atlanta ve Dallas FED başkanlarından varlık alım programında azaltımın başlaması için eylül ayının ideal bir ay olduğu şeklinde açıklamalar okuduk.

Obama yeni FED başkanı için henüz karara varmamışken yeni başkanın önceliğinin işsizlik olması gerektiğini söyledi.

Tartışmalı Çin,tartışmalı Çin rakamları...İthalat ve ihracat rakamları beklenenden yüksek geldi. ihracatta geçen yılı aynı dönemine göre yüzde 5, ithalatta yüzde 11 artış var. Rakamlara inananlar için, dünya ekonomisi anlamında rahatlatıcı veriler.

EuroDolar 1.3340 dan 1.34'e gitti, haftayı 1,3340 seviyesinden kapattı.
Altın 1285'den 1315'e yükseldi, 1314'den kapandı.
DolarTL 1,93'den 1,92 altına geriledi, 1,9180'den kapandı.

Bu hafta 2. çeyrek büyüme rakamları Japonya ve Euro bölgesinden gelecek.
Salı günü Euro bölgesi sanayi üretimi
Çarşamba FOMC üyesi Bullard'ın konuşması
Perşembe günü ABD sanayi üretimi ve enflasyon rakamları
Cuma Euro bölgesi enflasyon rakamı
Cuma ABD konut verileri
Türkiye için sanayi üretim ve işsizlik  rakamları, bütçe dengesi açıklanacak.

ABD 10 yıllıkları 2.58'den kapandı, dolar endeksi düşük seviyelerde (81)

EuroDolar için 1,3250 üzerinde duruldukça 1,34 hedef demiştik,gerçekleşti. Haftanın veri trafiğine göre 1,34'ün tekrar denenmesi hatta aşılıp 1,35 e doğru hareketlenmesi mümkün. 1,3410 üzerinde günlük kapanışla yukarı hareket hızlanabilir.

ALTIN 1320 aşılırsa 1350 hareketi denenebilir. Altn için kritik konu spekülatif satışların bitip btimemesi. yılbaşından bu yana altın fonları 715 ton altın sattı. Geri çekilmelerde 1285 önemli destek.

DolarTL, anlaşılan 1,90-1,92 bandına oturma çabası var. 1,93 direnç, üstü 1,95. 1,90 destek, altı 1,88.

7 Ağustos Çarşamba-Pariteler

Sterlin yol ayrımında, Euro acele etmeli

ALTIN..TEKRAR ALTIN

Altın'a can simidi tarım dışı istimdandan.Ama nereye kadar ?

Çarşamba günü veri ve açıklama trafiğinin yoğun başladığı periyotta en yüksek 1338 dolar seviyesini gören altın, önce beklenenden yüksek gelen özel sektör tarım dışı istihdam rakamı, arkasından yine beklenenden yüksek gelen ABD büyüme rakamıyla sallandı, yine de 1300 dolar üstünde kalmayı başardı. FOMC tarafında yeni birşey söylenmese de varlık alımında sona dair takvimden bahsedilmeyince çarşamba günü atlatılmış oldu. Perşembe günü gelen PMI rakamları batıda en kötünün geride kaldığına işaret ederken altın tekrar 1300 dolara yaklaştı. Cuma günü ise haftanın en kritik verisi ABD tarım dışı istihdam verisi öncesi 1285 seviyelerine kadar inildi, beklenenden kötü gelen rakam altın için can simidi oldu ve bültenin yazıldığı saatlerde 1300 dolar üzerinde işlem gören altınla karşı karşıyayız.

Grafiksel açıdan bakılırsa 1285 seviyesi önemli bir seviye. Herhangi bir sebeple 1285 altına sarkılıyorsa ağustos ayı için işlem aralığımız 1200-1270 bandı olabilir. Yukarı yönde hareketler için 1300 ile 1320 arasını kararsız bölge kabul edip ancak 1320'nin geçilmesiyle 1350-1400 olasılığından bahsedebiliriz.

Önümüzdeki hafta için beklentimizi 1285 üzerinde tutunmaya çalışan fakat 1320 üzerine çıkmada zorlanan bir piyasa olarak özetleyebiliriz.

15.30'u beklerken.....

Avrupa'ya bir şeyler oluyor...

AB'den gelen son veriler resesyonun sonuna işaret ediyor olabilir. Elbette çok güçlü bir momentumdan bahsetmek için çok erken fakat dipten dönüş işaretleri alıyoruz. En son AB işsizlik rakamları yıllardan sonra ilk defa geriledi. Bugün imalat sanayi rakamları 2 yıldan sonra ilk defa ümit veriyor.

Bugün AMB ve Draghi'yi bekliyoruz. Bir süpriz olmazsa AMB faizleri değiştirmez. Draghi ise toparlanmaya vurgu yapıp risklerden bahsederken geleceğe dair beklenti yönetimine devam eder.

İmalat sektörü satın alma yöneticileri endeksinde ilginç bir tablo var.

Bugün İngiltere Merkez Bankası'da toplanıyor.

1 ağustos günlük